Raft nos canta la posta, cerrado entonces definitivamente el debate. Mario, elemaco...stop chamuying! (Raft, sabras perdonarme algunas ediciones con los links y esas cosas)
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raft dijo...
Con permiso, quisiera aclarar un par de cosas.
* El EMBI+, para poder lograr uniformidad, mide sólo bonos con una misma legislación (norteamericana) y con un mínimo de liquidez.
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Link3
De esta forma, en el caso de los títulos "performing" de Argentina, sólo toma en cuenta el Discount USD (DICY) y el Par USD (PARY) bajo ley norteamericana. En particular, al día de hoy la ponderación de los rendimientos para formar el índice es DICY: 61,1% y PARY: 38,9%. Eso es todo, nada más aparece en el índice argentino, ni cambian las ponderaciones por nuevas emisiones -en tanto sigan siendo en legislación local-.
* El efecto INDEC pega a fin de enero/ principio de febrero y se ve un alza de los spreads, solo de Argentina. Aunque no influya directamente en los bonos el índice de precios el asunto de manipular el índice no fue bien visto y hubo caídas. Tengamos en cuenta que hay muchos mercados dando muy buenos rendimientos y a los que estos fondos pueden llevar su plata, así que cualquier cosita que hay se mandan a mudar.
* A fin de febrero se ve en todos los subíndices el nerviosismo que se inicio con la bolsa de china y ciertos datos de la economía de USA.
* En Abril lo que pasa es un tema de mercado, esta nota lo sintetiza bien. Se empezó a rumorear a principios de mes que corrían al jefe del fondo del ABN-AMRO, amigo de Chavez o algo así que estaba metidísimo en títulos argentinos y venezolanos y que con eso había levantado mucha plata en el último año.
El cambio llevaría a que recompongan el fondo y vendan títulos , por lo que en el mercado se adelantaron y así los títulos que más tenía el fondo se desplomaron. Justo eran el DICY y el PARY, los mismos del EMBI+ , a las series de ley argentina y en pesos de esos mismos títulos también les pego un poco, pero no se generalizó en todos los títulos.
* Ahora, en las series en pesos y en la evolución de los demás títulos en dólares podés ver que el presente no es nada bueno, sobre todo comparando con otros países en los que los spreads viene bajando lento , pero seguro desde mediados de marzo.
Puf!, terminé
5 comentarios:
disculpen...
Elemaco, vos me querés hacer creer que el incremento del EMBI+ sólo se debe a contexto externo y/o pase de manos de activos financieros entre privados.....??!
Ni lo de brodershon tiene sentido, ni lo tuyo junto a Ralf (ponete ya un blog Financiero que tenés pasta!!!).
El mercado está descontando un menor superavit fiscal y punto. Todo el mundo hablaba de arriba de 3, hoy todo el mundo habla "arañar los 3 del PBI
te crees que eso no es justificativo suficiente?
a eso, sumale los ruidos que bien explicaron vos, ralft, y brodersohn.
Saludos
Larry
Gente, para hablar de la ariacion del embi plus tienen que mirar las dos partes de la ecuacion. Lo q sucedio a nivel local (a los inversores no les gusto el supervit primario dado a conocer y las ventas masivas de ABN AMRO) como tb lo que sucede con los bonos del Tesoro.
Si realizan un analisis del riesgo pais sin tener en cuenta lo q sucede en EE.UU. todo el analisis carece de sentido
Abrazo
Raft enviame un mail a delos3larry@gmail.com (ya sé)
Ele, no esta todo dicho, por favoooorrrrr !!!!!
1.- Medir el riesgo pais con dos bonos.....no le sirve ni a un analista economico ni a un trader.
2.- Ajustar la serie en el 2005....muchachos, ta bien q no sabemos q sera de la vida de los holdouts, pero no dejaron pasar mucho tiempo ????? para eso hubieran desafiliado nuestro riesgo pais del club...
3.- Usar los bonos con legislacion norteamericana solamente ???? si bien es metodologico y para todos el tema, dejo de ser realista el dia q metimos a todos en la misma bolsa y los jueces del exterior asumieron q no habia diferencial de jerarquia, o reestructuraron mejor un FRB q un Bonte ???
Ele, solo para no confundir, los q escriben sobre economia no son los mismos q llevan estos temas.....se me cayo medio JP
Bushista, lo q le pasa a los treasuries americanos les pega a todos x igual, se mide el spread, o sea, no explica el salto q dio solamente nuestra deuda. Larry, el mayor impacto fue la liquidacion de la cartera del ABN, aun no llego la era del cagaso, no olvides q pagamos 8,5 en valores absolutos, cuando perteneciamos al primer mundo no bajamos del 11 %. Si bien el superavit es y sera menor, la dinamica es mas rapida en el mundo financiero a diferencia de la economia real q tenes q mirar 3-5 anos para adelante, con los bonos, con q te den unos meses alcanza. Fijate el grafico del post, en Junio del 2001 teniamos aun 1000 puntos de riesgo y hacia 3 anos q teniamos crecimiento estancado.
Saludos
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