Dos mil palabras

Recuerde esto, esto y luego siga…

El 10 de septiembre de 1971 la Ley 19230 congelo precios. La inflación de los cinco meses anteriores había sido 0.9%, 2.4%, 3.1%, 4.3% y 2.6%. En septiembre y octubre bajó a 0.9% y 1.0% respectivamente. En noviembre permitieron trasladar costos de insumos a precios. La inflación de los seis meses siguientes fue de 2.7%, 11.9%, 5.2%, 3.6%, 4.2% y 4.9%

No logro salir del asombro ¿Alguien leyó "El año del desierto" de Pedro Mairal? Bueno. Eso.

L

El fantasma de las navidades pasadas

Trillada es a esta altura del partido la frase sobre la repetición de la historia como tragedia y comedia pero, ay patria mía, como si fuera el día de la marmota nos empeñamos en copiarnos a nosotros mismos. Sin embargo, a diferencia de la clásica película de principios de los noventa, el país corre en desventaja respecto a Bill Murray: él recordaba lo que pasó el día anterior, aún cuando en el ínterin se dejara pisar por un camión, se lanzara al vacio desde un balcón o se electrocutara con una tostadora.

Mucho se habla en estos días, en los que llegó al 35% la prima por conseguir tanto dólares informales como dólares legales en el exterior comprados con pesos en argentina (El famoso “Contado con Liquidación”) sobre la posible formalización de un desdoblamiento del mercado de cambios. Con diversas variantes, los desdoblamientos cambiarios implican exponer a distintos agentes de la economía a tipos de cambio diferentes. Uno para las transacciones comerciales (e incluso desdoblamientos entre distintos sectores con aranceles, retenciones y tipos de cambios especiales, etc), otra para las financieras, otro para turistas, etc.

Régimen popular hasta la década del ochenta, cuando más de 40 países mostraban tipos de cambio múltiples, hoy nos introduciría en el selecto grupo de desdobladores formado por Afghanistan, Botswana, Egipto, Cuba, Libia, Myanmar, Nigeria, Siria, Turkmenistan, Venezuela, Vietnam y Zambia. (Confieso que traté, pero me resulto imposible armar un acrónimo con las letras ABECLMNSTVVZ)

Nuestra propia experiencia histórica abunda en ejemplos de tipos de cambios múltiples. Desde su introducción por Raul Presbich en la década del 30, el desdoblamiento cambiario fue más la regla que la excepción, con episodios de unificación truncos entre 1958-1963, 1967-1971, 1977-1981 y experiencias transitorias durante la turbulenta década del ochenta, con desenlace conocido.

Si debiera buscarse una analogía histórica de la coyuntura que se vive en estos días, posiblemente sea el periodo de fines de los sesenta y principios de los setenta el que presenta mayores similitudes.

En octubre de 1970, Aldo Ferrer, hoy Embajador ante Francia y entonces ministro de economía del General Lanusse, pondría en marchas controles de cambios análogos a los que existen aquí desde noviembre pasado, cerrando la venta de dólar oficial a operaciones cambiarias no comerciales, dando con ello fin de facto a la unificación y liberación del mercado de 1967. Las prohibiciones llegaron tras un intento fallido de devaluación tres meses antes, cuando Moyano Llerena llevó el tipo de cambio de $ 3.5 que regía desde 1967, a la nueva paridad fija a $ 4 pesos, buscando compensar el 70% de inflación acumulado de los cuatro años anteriores (14% interanual).

Con las medidas de Ferrer resurgiría el mercado paralelo. La prima de dólar blue, casi nula hasta entonces, pasaría de 5% en octubre de 1970 a 17% en mayo de 1971. Buscando evitar el ensanchamiento de la brecha el gobierno indujo una serie de pequeñas devaluaciones, que en el plazo de un año llevaron el dólar de $4 a $5. Sin embargo los ferreos controles no lograron ni evitar el drenaje de reservas (1971 terminaría con USD 316 millones de reservas, un 43% de las del año anterior) ni el ensanchamiento de la prima paralela, que un año después alcanzaría el 40%.

El desdoblamiento de jure en tipos de cambios múltiples llegaría un año después de las prohibiciones, de la mano del ignoto Ministro (Loren...)Quilici, quien sucedió a Ferrer para estar sólo 132 días dirigiendo el ministerio: se formalizó la existencia de un dólar comercial fijo en 5 pesos, y otro financiero libre (al que se sumó el dólar “mezcla”, en tanto se permitía a exportadores liquidar una porción de sus ingresos en el canal financiero), que un año después, durante el gobierno de Campora, sería fijado en 9.98.

Estas medidas sucedían en el marco de un franco deterioro de la situación macroeconómica. El balance comercial, positivo desde 1964 llegó a valores negativos por primera vez en 1971 (-0.5% del PBI), transformando un déficit de cuenta corriente de 0.6% en uno de 1.5%, incluso con los mejores términos de intercambio desde 1951. El déficit fiscal, de 0.9% en 1970 creció hasta 2.4% en 1971, el crecimiento de 6% promedio de los tres años previos descendió a 3.8% (y descendería hasta 2.1% un año más tarde), la cuenta capital del balance de pagos, positiva en 1.1% promedio en los cuatro años anteriores, pasaría a 0.7% de déficit. La Inflación, de 12% promedio entre 1968 y 1970 se aceleró hasta 35% en 1971

Hagamos un intervalo para hacer un recuento de la macro de los últimos años. Toleramos un lustro de inflación de alrededor del 20%. Vimos el crecimiento desacelerarse de más de 8% en 2003-2007 a 4% en 2008-2011 hasta llegar, en 2012, a ser el país con menor crecimiento esperado de la región. La cuenta corriente pasó de un promedio de 2.9% de superávit en 2004-2009 a 0.8% en 2010, 0% en 2011 y al terreno negativo este año, aún con nuestros términos de intercambio en sus mejores niveles desde, casualmente, 1974. Paso la situación fiscal de un holgado 3% del PBI (2005-2009) a un déficit de alrededor de 0.7% esperado para este año, lo cual forzó una reforma de la Carta Orgánica del BCRA que relajó el financiamiento inflacionario del tesoro.

Tras dos intentos fallidos de flotación administrada, fija primero en $ 3 y luego en $ 4, y cuatro años con salida promedio de USD 18 mil millones por año, regresaron los controles de cambios con una prima blue que, desde casi cero hace tan sólo 7 meses, llegó a superar el 35% en las últimas semanas

Ahora volvamos al pasado ¿Cómo evolucionaría la macroeconomía desde la imposición de los controles y del desdoblamiento cambiario?

La macro, con casi un lustro de relativa calma macroeconómica, comienza a acumular fuertes desequilibrios desde entonces, aún cuando durante el periodo el país viviera los mejores términos de intercambio desde 1948. Así, por ejemplo, la inflación de 14% interanual entre 1967 y 1970 pasaria a 35% en 1971, 58% en 1972, y 60% en 1973 (bajando a 24% con el pacto social de 1974).

Finalmente en 1975 termina el boom en los términos de intercambio que en 1973 y 1974 permitió sostener un importante saldo positivo en la cuenta corriente, para pasar, en un lapso muy breve, del equilibrio a un déficit de 5.5% del PBI, encontrando a un país sin márgenes de política anticíclica. El déficit fiscal, envalentonado por la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central de 1973 que relajo el financiamiento con emisión del defícit creció hasta 6.7% en 1975. En junio llegaría el Rodrigazo y la economía se desbocaría nominalmente hasta un 180% de inflación en el año, que comenzó con un dólar comercial de $ 5 y financiero de $ 10 (9.98) y que terminaría con cotizaciones de $ 61 y $ 86 respectivamente

¿Cuánto hemos recorrido de este camino? Digamos que si finales de los sesenta es Buenos Aires y el Rodrigazo es Mar del Plata estaremos a la altura de la Atalaya, aunque dejando pasar cada rotonda que pasa sin aprovechar para desandar el camino. Aún parece haber tiempo. Casi cinco años tardó la deteriorada situación macroeconómica de principios de los setenta en explotar nominalmente en el caótico 1975. Sin embargo, la experiencia histórica es contundente en un sentido: Un error en la gestión macroeconómica se aguanta, pero su acumulación en el tiempo es fatal. Roguemos que quienes hoy manejan las riendas sean concientes de los riesgos que han decidido correr.

¿Donde quedará Petúnia? Parte 2

Japón (aka. Petunia) sufrió una derrota humillante en la segunda guerra mundial, que dejó dañada de muerte su estructura económica, política y social.

Los aliados ocuparían la isla hasta 1952, cuando recuperarían la soberanía, aunque perdiendo en el camino Korea, Taiwan y los territorios conquistados durante la WWII. Tres años antes, se había formado el Ministerio de Comercio Internacional e Industria (MITI), desde donde se llevara a cabo la planificación e intervención de la economía para desarrollar aquellos sectores en los cuales el país mostraría ventajas comparativas, a saber: producción capital intensiva (recuérdese que Japón tiene una tasa de ahorro de 35%) y mano de obra calificada intensiva (el sistema educativo japonés, dicen, es antológico).

La estructura económica japonesa, hasta la WWII, estaba fuertemente concentrada en y controlada por grandes familias conocidas como "Zaibatsus", siendo los más conocidos (los Big Four) Mitsubishi, Mitsui, Sumitomo and Yasuda. Luego de la guerra, EE.UU. los disuelve y cuando se da cuenta que se viene la peste roja desde el Oeste los reagrupa bajo el nombre de "Keiretsus", que se convierten en las cabezas de empresas archiconocidas como Mitsubishi, Fuji, Toshiba, Toyota, Canon, Mazda, Minolta, Kyocera, Hitachi, Isuzu entre otras.

La intervención del MITI en la economía se realizó casi exclusivamente a través de estas familias, que en Argentina se llamarían Noble, Pérez Companc, Fortabat, Rocca, Macri, Werthein, Eskenazi, Blaquier, Eurnekian, etc.

En 1955 se formaría el Partido Liberal Democrático, que surge de la unión de dos partidos de derecha conservadora que controlarían el gobierno hasta 1993, consolidándose frente a la oposición.

Durante 15/20 años el MITI combina una fuerte intervención en la economía con un Tipo de cambio alto, estable y creciente, bajo la orbita de Bretton Woods. Cuando este cae, en 1971, y en medio de agitación social intensa que, entre otras cosas, debilito la hegemonía política de la derecha japonesa, se produce un fuerte cambio en el "set" de políticas macroeconómicas usadas.

Copio a continuación una serie de gráficos, con algunas aclaraciones y dejo la moraleja que yo extraigo de ellos para otro post, queriendo, antes de jugarme, saber que opinan ustedes al respecto.

Luego de una depreciación del 25% durante 15 años (no si estaba apreciado o depreciado antes de eso) el Yen se revalúa un 40% en dos años, básicamente a través de apreciación nominal.

Desde entonces continúa el proceso que finalmente iguala los salarios nipones con los de USA (en U$D) hacia fines de la década del ochenta.

La retribución del trabajo respecto al PBI sube de un 43% estable durante 15 años a 55% (con la PEA bajando 2% en el mismo período).

Ni el crecimiento de las exportaciones, ni el nivel de crecimiento se ven afectadas con el cambio de "modelo". La tasa de ahorro tardaría 5 años en caer desde 40% del PBI a 32,5%





La conflictividad social, salvo por los picos de 73, 74, se ve notablemente reducida

El estado Japonés acompaña el proceso de reformas estructurales con una fuerte reestructuración de su base tributaria, subiendo desde 50% en 1955 a 70% en 1970 la participación de los impuestos directos (ganancias) sobre el total recaudado.

En ningún momento la puja distributiva y el programa de reconversión productiva erosionan la solidez fiscal. Por otro lado, el Estado japonés sorprende más por su eficiencia que por su tamaño. Por su parte, el estado Japonés "ausente" hasta los 70, aumenta fuertemente su gasto.



Hasta aquí los datos. el fin de semana con más tiempo sigo, pero antes me interesaría saber su opinión.

Saludos y buen finde

Elemaco

PD: Manolo, Ayj, Tavos, Rollo, sé que pueden darme una mano con esta.

¿Dónde quedará Petunia?

Por Elemaco

El caso de Petunia es muy interesante para sacar conclusiones que pueden ser utiles para comprender la realidad argentina de 2008. Petunia sufrió cerca de 19xy una crisis social y económica como no había experimentado nunca en su historia.

A partir de entonces, el Estado petunés da origen a un nuevo modelo económico, cuyos pilares serian (a) TCR competitivo (o sea, salarios bajos) (b) Superávit fiscal (c) impulso a las exportaciones (d) fuerte intervención estatal en la economía, con desvíos de recursos hacia los sectores donde el país mostraba ventajas comparativas.

Los siguientes 4 gráficos, cuyo eje de tiempo se mide a partir de 19xy, muestran la evolución de estas variables para 16 años.

Pasados estos 16 años, el Estado petunés podía vanagloriarse de haber llevado a su país al mayor periodo de prosperidad conocido hasta entonces, con una tasa acumulada de crecimiento de su PBI per cápita de más del 10% anual.

Aunque las mejoras laborales y sociales durante estos 16 años resultaron evidentes, los primeros 10 años se caracterizaron por pobres avances en materia distributiva, en la cuál la masa salarios sobre PBI se mantuvo estancada. Eso no impidió, sin embargo, que la sensación de bonanza fuera generalizada, al sumarse a la mejora de los salarios reales el "efecto cantidad" de la caida del desempleo.

Sin embargo, a partir del año 10, y ubicado el país en una situación de pleno empleo, comenzarían a intensificarse las señales de disconformismo. A pesar del crecimiento y de las sensibles mejoras sociales, comienza a intensificarse la puja distributiva, llegándose a una situación de conflicto relativamente generalizada al final del periodo analizado.

En pleno proceso de conflicto social, Petunia seria duramente golpeado por una crisis internacional que pondría en jaque las sólidas bases del hasta entonces "modelo integrador de tipo de cambio real alto"

Pregunta, entonces, a la comunidad bloggeril.

1)¿Qué país es petunia?

2)¿Qué año es 19xy y porque afecto particularmente a Petunia?

3)¿Como resolvió (macroeconómicamente) Petúnia la crisis social que sufría, aun a pesar de la evidente bonanza económica?

Atte

Elemaco

PD: Tavos, ¡¡Ésta vos la sabés!!

El proceso de reformas estructurales en América Latina

El primero desató la soga y me bajó del banquito. El segundo canceló mi turno con la doctora List. El tercero llegó con un pequeño esbozo de sonrisa y con el cuarto una carcajada. El quinto destapo el Champagne. El sexto pidió otra ronda para todos y el séptimo sal, tequila y limón. Y así llego el octavo comentarista que contesto la Trivia, que puso esa gotita de motivación que me faltaba para este post, al que le puse un titulo bien bien fachero, para que lo encuentren muchos pescadores desde Google.

¿Qué onda las reformas estructurales en América Latina? (las respuestas y resultados de la trivia vienen solitas en otro post)

Tengo tan solo tres recuerdos de la década del ochenta, cuatro para ser más exacto: Nubeluz, el Señor Televisor que trabajaba con la Ex de Macri, las figuritas de los MadBalls y los teléfonos públicos redondos (porque los muñecotes de Canal K eran de los '90 ¿No?), sin embargo, alguno más memorioso podrá ayudarme a recordar cuál era el nombre propio con el cual se lo recuerda. ¿Era la "década Infame"? mmmnono, esa fue la del '30. En fin...

Como bien contestó el 75% de los argentinos (de una muestra de 8), la evolución del PBI tuvo un patrón como el que se ve en el siguiente grafico:

Tras 30 años "dorados", el crecimiento durante "la perdida" fue paupérrimo, incluso negativo en términos per cápita. La caída de las tasas de inversión a niveles que ni siquiera lograban compensar la simple depreciación del stock de capital, llevó a la región a descapitalizarse en términos absolutos.

Hiperinflaciones en Bolivia, Perú, Argentina, Brasil y Nicaragua (Gracias Ana) y alta inflación en el resto (3 dígitos) completaban este escenario harto desalentador, que mostraba también una tendencia declinante en las finanzas públicas, los bienes ídem o la seguridad social, entro otros. El único indicador que a contracorriente mostraba un sendero creciente era, bueh...la pobreza.

Parate entonces en ese escenario! Un continente y sus estados quebrados. Aislamiento del mercado financiero internacional, que vive un sorpresivo exceso de liquidez que babea por entrar. Se desmorona la URSS y el prestigio del modelo de estado interventor y planificador con ella. !Ya fue, macho! perdido por perdido, reformas pro-mercado a full!!! Sisi, pro-mercado, esa palabrita que ahora está de moda pero que durante 40 años fue mala palabra en todo el mundo, incluido el mainstream.

Los noventa, con sus reformas y su contexto internacional más favorable, recuperaron algo de ese crecimiento e inversión extrañada, pero claramente nada para maravillarse y mucho menos si se tienen en cuentas las expectativas fabulosas que se esperaban.

Lo que si maravilló en cambio fue la dinámica de la inflación. Sencillamente desapareció en todos lados. Desapareció en los países que hicieron reformas como "terapia de shock" como Argentina, Perú o Paraguay, desapareció en los "reformistas graduales" (Brasil y México), en la niña bonita (¿Porque será "la niña bonita" y no "el niño bonito"?) e incluso en los que menos reformaron, como Uruguay y Venezuela.


Se miraron todos sin entender nada y de golpe...fuuuuuum, estaban inmersos en una vorágine de integración con el mundo del que se habían mantenido aislado durante décadas. Un mundo de sensaciones. Véase, por ejemplo, el auge exportador que sacude al periodo, luego de añares de estancamiento.

Pero claro!! El auge exportador (que si proyectan hasta hoy se multiplica casi 3,5 veces!!!) es solo la mitad de la moneda. La avalancha de importaciones supera ampliamente el flujo inverso y deja al continente en una posición altamente vulnerable.


Mamadera!!! ¿y de donde sacamos la platica para pagar todas esas importaciones?.....


Exactamente!!! Pero ojo, ese no fue el único flujo de dólares que entraron fresquitos a la región...

...Y como la deuda algún día hay que pagarla, las inversiones extranjeras empiezan a ganar plata y a llevársela y la canilla para vender activos eventualmente deja de gotear, llega la crisis. El primer estornudo financiero se transformó rápidamente en gripe que mutó sin anestesia en una especie de Hepatitis que contagió a esa década de crecimiento vertiginoso de "perdiditis crónica". Con el segundo lustro de la década del noventa llega la decepción y con ella, un juicio abreviado que sentencia al fracaso al proceso de reformas.


Media pila, Elemaco insensible!! Hablame de lo que importa!! Hablame de la gente, de los niños!! !!Que alguien piense en los niños!!!.

La década del noventa se caracterizo por el amplio y generalizado aumento de la desigualdad. El proceso de apertura y globalización hace que los trabajadores calificados ganen sueldos "en Dólares" y que los no calificados lo hagan "en Yuanes". La pobreza continua la tendencia ascendente de los 80 (no tengo los gráficos) y sigue un patrón parecido.


Llegamos entonces al fin del milenio con una generalizada "fatiga reformista". Habiendo pagado los costos, los beneficios no daban señales de aparecer. Surgen por todos lados gobiernos de "centro-izquierda" que con la zurda escriben panfletos anti-reforma y con derecha cosechan su siembra.

Y alli estabamos en el 2000....

Atte.

Elemaco

Bibliografía recomendada: Ocampo 2004, Lora & Panizza 2002 y Forteza y Tommasi 2005

Reformas en America Latina for dummies. The Game

Pocas oportunidades tiene un economista de realizar experimentos para poner a prueba sus hipotesis. En general, el investigador economico debe resignarse a no poder aislar a su objeto de estudio y mantener invariantes las condiciones generales mientras se modifica alguna variable individual para ver su impacto.

Pero algunas oportunidades se presentan y es hasta inmoral desaprovecharlas. Hete aqui que dios o el destino quizo que en esta oportunidad me sucediera a mi.

El siguiente cuestionario sera contestado, en un ambiente ameno y de distencion, por un conjunto de estudiantes norteamericanos de aproximadamente 20 años. Con su siempre agradecida colaboracion, podre tomar los resultados de aquella muestra y combinarla con la que ustedes me ayuden a armar para responder a ese interrogante que no hare explicito porque me da cosita, pero que no es muy distinto del que Andrea Frigerio plantea en su programa de America TV

Son 10 preguntas de una trivia hecha especialmente para la ocasion sobre America latina y el proceso de reformas estructurales. Los resultados (rankeados por comentarista) y respuestas correctas seran presentados en unas 48 horas, o tal vez un poquito mas si me atropella el fin de semana.

Reglas: No hagas trampa, confio en vos. Si haces trampa...sos un nabo. No leas las respuestas de los demas. Trata de contestarla en un Word y despues copypaistearla. No vale Googlear, ni wikipediar ni equivalente. No vale, si rompes las reglas anteriores, decirle a los demas que sus respuestas estan bien o mal. Vale elogiar al autor del blog, ofrecerle dinero y favores sexuales que seran rechazados con dignidad por ser él un hombre comprometido y enamorado.

Los paises en los que se basan las preguntas son Argentina, Brasil, Chile, Mexico, Peru, Paraguay, Uruguay y Venezuela (los dos paises con P no estan incluidos en la pregunta 8). Podes apretar el boton derecho sobre cualquier imagen y apretar (open in new windows) para ver mejor.

Comienza el Juego....Shhhh

Los siguientes tres graficos se basan en los trabajos de Lora para el BID, quien arma un indicador del proceso de reformas estructurales para los paises de America Latina. Mas alto el indicador, mas profundizada la reforma.



Los tres graficos de la pregunta 8 parecen ser el mismo grafico, pero son 6 paises distintos

Muchos Exitos, y no me defrauden, que seria un golpe muy muy bajo descubrir que todos mis prejuicios respecto a la cultura general norteamericana son falsos.

Feliz Miercoles

Elemaco

¿Que onda las jubilaciones?

Me metí la semana pasada, con este post, en un terreno medio escabroso. Mi objetivo era, y sigue siendo, tratar de explicar(me) los "porqueses" de la inédita bonanza fiscal actual, Buscando diluir un poco la paternidad K y mirando una película un poco mas larga, aun a costa de sonar "noventoso".

En el medio me metí con la reforma previsional y recibí un certero sacudon de Ayj (ahora Ayjblog!!), cincuentón (que por alguna razón que desconozco insiste en hacerse llamar geronte) que se sintió tocado cuando me escucho hablar de los 90 sin putear!

Cuando la cabeza dejo de darme vueltas por el porrazo, escuche a mi Elemaquito interior que me decía "Bueno, Macho. Hablaste al pedo, ahora labura y justifica lo que dijiste", Ejercicio que comencé el mismo viernes y prolongue durante el fin de semana.

Adelanto la conclusión que logre sacar de estrujar los datos que presentare a continuación: Ninguna . Solicitote, entonces, buen lector, me ayudes a lograr sacar algo en limpio de esta batahola.

La pregunta que pretendía contestar, la que motivo toda mi búsqueda fue, como muestra el otiginalisimo titulo del Post: ¿que onda las jubilaciones?

Fuentes de toda la zaraza posterior:
a) Esta compilación estadística de la ANSES
b) Esta idem del Ministerio de Trabajo, que lamentablemente no se hace mas (o no la suben a Internet).

Empiezo por el principio.

Cantidad de Jubilados y Pensionados (JyP) en el sistema y Haber medio medido en pesos de Diciembre de 2006. En el segundo grafico, en bordeaioux, los abuelos "jubilables" (hombres > 65 y Mujeres > 60), estimado por su servidor en base a datos del Indec, y la tasa de cobertura del sistema en azul, sobreestimada porque supone que todos los JyP son abuelos!




Ya con estos gráficos encuentro un par de cosas que me sorprendieron.

a) Bonanza durante el gobierno peronista, con un haber medio altísimo e irrepetible y una tasa de cobertura baja pero creciente, que terminaría en 1975 con el Rodrigazo, la mini-hiper y la crisis fiscal (que, agarrense, llevo al déficit fiscal a cerca del 15% del PBI ).

b) Esta me mato: Durante la Dictadura se recupera, sin prisa y sin pausa, el terreno perdido con el rodrigazo (y la congelación de salarios y jubilaciones de los 3 primeros meses del golpe). La tasa de cobertura crece de una manera asombrosa, pasando de 65% a aprox 83%.

c) Desde Viola en el 81, con la debacle fiscal, financiera, la inminente crisis de la deuda, y la década perdida, arranca el declive secular (ponerle "secular" reafirma cualquier argumento, ¿no?). La cobertura se estanca (aunque felizmente en un nivel alto) pero se pauperiza el ingreso que va desde unos 750/850 a 350+/-

d) Durante el Menemato y hasta hace muy poquito, y marcadamente desde la reforma previsional cae la tasa de cobertura, desde un pico del 85% de los Jubilables hasta un Valle de 65% en 2005. El proceso se da mas por la combinación del crecimiento vegetativo, que incorpora aprox 1 millón de jubilables y una destrucción absoluta de +/- 300 JyP.

e) Hacia el final, noviembre y diciembre mas puntualmente, se ve el repunte que significo la reforma del pasado año. Se incorporan 700 mil JyP en dos meses. o sea, aumenta la masa de JyP en mas del 20%. la cobertura salta (y no se ve en el grafico de abajo), a casi 80%.

Hacia mediados de los 70 el sistema cumple unos 30 años y comienzan las jubilaciones en masa. El sistema deja de ser una fuente de plata fresca para el gobierno y se transforma en un buraco. Ya desde el 3er gobierno peronista, comienza el financiamiento del sistema con otras fuentes mas allá de las contribuciones de los trabajadores activos.



El sistema sufre vaivenes en sus fuentes de financiamiento con una tendencia constante. Cada vez se financia menos con contribuciones tipo "pay as you go" y mas con recursos tributarios comunes, el sistema previsional se vuelve cada vez mas oneroso en términos fiscales u particularmente durante los 80 contribuye a la desaparición de la política fiscal como herramienta de política económica.

Con la convertibilidad, la caída de la inflación elimina el efecto "Olivera-Tanzi", que licuaba la recaudación en el pasado, aumentando sensiblemente los ingresos.

La reforma previsional hecha por tierra todo lo logrado en termino de equilibrio del sistema. La reforma tributaria de los 90 que aumenta exitosamente la presión tributaria sobre la economía, se complemente con asignaciones especificas Ad-Hoc de distintos impuestos para financiar la seguridad social. (ver siguiente grafico que extraje del "libro blanco de la previsión Social" de Duhalde).



Llegamos entonces a 2006. Antes de la reforma de fin de año, existe una estructura con las siguientes características:

1) Abuelit@s jubilables: 4.700.000
2) Abuelitos con JyP: 3.250.000 (promedio de todo el año)
3) Tasa de cobertura: 69%
4) Haber Medio: $600
5) Costo de 13 haberes anuales: $25.300 Millones de pesos (Calculado por moi)
6) PBI IV 2006 $347.454 Millones de pesos (a precios corrientes)
7) Costo / PBI 7.3%

Entonces me puse a divagar con estos. ¿Cuanto costaría replicar, hoy, un esquema como el peronista en términos de haber medio y cobertura?

Un fin de semana después, pude finalmente armar este grafico:



Cuanto costaría, en millones de pesos de 2006 y en términos del PBI de IV 2006 un esquema como el de cada año.

Entonces, por ejemplo, Llegar a un haber promedio de 850 con una cobertura del 83% como en 1980 costaría hoy un 4,6% del PBI, o sea, todo el superávit y un cacho mas. Todo esto ceteris paribus los jubilados que en el futuro se jubilaran con un costo mucho menor para el fisco porque cobraran una parte de las AFJP.

El grafico siguiente muestra el costo marginal en términos de PBI de distintas modificaciones en la composición de Haberes medios y Cobertura. En azulcito la composición promedio de 2006.



Entonces estimados ¿Que hacemos?

Espero con ansias sus opiniones, sean expertos en el tema o legos absolutos, a ver si me ayudan a ordenar el desorden que tengo en la capocha.

Saludos

Elemaco de Lunes con humor nulo.